CAJA MADRID Y BANCAJA SE UNEN

Parece que la fecha tope del 15 de junio establecida por el Banco de España para que se produzca la ansiada reestructuración del sistema financiero español -en referencia a las Cajas de ahorro- está surtiendo efecto, al menos a primera vista.

El 28 de mayo supimos que Caja Insular de Canarias, Caja Ávila, Caixa Laetana, Caja Segovia, Caja Rioja y Caja Madrid entraron en conversaciones para fusionarse a través de una “fusión fría” o SIP. Pues bien, ayer se anunciaba que Bancaja se unía a la Caja de Ahorro madrileña, también a través de un SiP, creando así la primera caja por volumen del país con aproximadamente 340.000 millones de euros en activos.

Para llevar a cabo la fusión entre Caja Madrid y Bancaja está previsto solicitar 4.500 millones de euros al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB).

Más información: “Caja Madrid y Bancaja crean la mayor caja española por activos”. Cincodias.com. 11/06/2010

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ESPAÑA COLOCA 3.900 MILLONES DE DEUDA PÚBLICA A TRES AÑOS

Portugal consiguía colocar ayer la emisión de deuda a tres y diez años. En total se subastaron 1.500 millones aunque con un tipo de interés del 5,2%, superior a subastas anteriores. Esto daba buenas razones para pensar en el éxito de la emisión de deuda española hoy aunque había gran expectación al respecto.

Al final el Tesoro español ha colocado 3.900 millones de euros de los 4.000 millones previstos de bonos a tres años en la subasta celebrada hoy por la mañana. Eso sí, el tipo de interés marginal ha vuelto a elevarse llegando al 3,39% del 2,03% que alcanzó en la subasta anterior.

Tras ver como en los últimos días el diferencial entre el bono a diez años alemán y el español pasaba de los 215 puntos básicos hacían que esta subasta fuera especialmente importante. De hecho, tras saberse la noticia el IBEX 35 ha superado los 9.000 puntos a pesar de iniciar la sesión con pérdidas.

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FUNCIONARIOS ESPAÑOLES EN HUELGA

Los funcionarios públicos estaban ayer llamados a la huelga. Como siempre las cifras sobre el seguimiento de la huelga son totalmente dispares dependiendo de dónde vengan. Recordemos que con el último plan de austeridad se rebajarán los sueldos de los trabajadores públicos Los sindicatos aseguran que el 80% del funcionariado no trabajó ayer mientras que el Gobierno asegura que sólo un 11% secundó la huelga.

Independientemente de lo que digan los números el país no se paralizó y se aseguraron los servicios mínimos en sanidad, educación y transporte. Se parecía más bien a un día festivo que a un día de protesta popular lo que deja el poder de convocatoria de los sindicatos en tela de juicio.

Sobre el porqué de la abstinencia de muchos funcionarios a no dejar su puesto de trabajo ayer, parece que es el hecho de que el daño ya no se puede cambiar nada y no se pueden permitir además perder un día de su sueldo, la razñon más esgrimida.

Hoy los medios dejan caer que el “fracaso” de la huelga da alas al Gobierno para aumentar las medidas de ahorro que exige la Unión Europea aunque por el momento sólo se sabe que puede que se reduzcan el número de Ministerios.

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PLAN DE AHORRO ALEMÁN

Como ya es habitual, la reunión para decidir el nuevo plan de ahorro alemán tuvo lugar a lo largo del fin de semana. Dos jornadas maratonianas que, por las declaraciones que la canciller Angela Merkel (CDU) y su vicepresidente Guido Westerwelle (FPD) desembocarían en recortes poco populares. Los recortes se centrarán en el área de Defensa, Gasto Social, Infraestructuras y Trabajo.

Para el año que viene se tiene previsto un recorte de 11.000 millones de euros aunque el objetivo es llegar hasta los 80.000 millones en el año 2014. A grandes rasgos estos serían los principales puntos del plan:

- Reducción de las ayudas por hijo para los parados que reciban ayudas del plan Hartz IV (parados de larga duración principalmente) y el Estado dejará de pagar las cotizaciones de éstos en el sistema de pensiones.

- Se reducirán en los próximos años 10.000 puestos de trabajo entre el funcionariado y queda congelado el aumento de la paga de Navidad.

- Reducción del ejército en 40.000 efectivos.

- Nuevos impuestos: tasa ecológica para tráfico aéreo, impuesto sobre la energía nuclear y nuevas tasas en las transacciones financieras.

- Se paralizarán grandes proyectos como la reconstrucción del Palacio Imperial (situado justo en el mismo lugar que la antigua sede del parlamento de la extinguida República Democrática Alemana) y se recortarán subvenciones.

Como ya hemos dicho estas son las lineas generales del plan de ahorro porque no se ha presentado todavía ningún documento definitivo sobre los detalles y la magnitud exacta de los recortes.

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HUNGRÍA SE ENFRENTA A LA BANCARROTA

Vuelve a hablarse de bancarrota y vuelven las miradas hacia la Europa del este. El Gobierno húngaro ha reconocido que la situación económica del país “está en una situación muy grave”. Según su portavoz, Téter Szíjjártó, el Gobierno está ahora en la tarea de evitar a toda costa que la situación llegue al extremo griego ya que la crisis es comparable y no es exagerado hablar de bancarrota. Por lo pronto, al igual que hizo el país heleno, Hungría maquilló los datos sobre el estado de su economía.

Hay que recordar que Hungría ya fue “salvada” en octubre de 2008 cuando recibió del Fondo Monetario Internacional (FMI), la Unión Europea (UE) y el Banco Mundial (BM) préstamos por un total de 20.000 millones de euros.

Estas declaraciones se producen justo una semana después de que entrara en el poder el nuevo Gobierno de Viktor Orbán y han provocado un efecto en cadena en los mercados europeos.

Para empezar, los CDS de España (seguros contra el impago de la deuda) han subido un 30% y la prima de riesgo sube hasta los 198 puntos básicos. El IBEX 35 cae, por el momento, un 3,48% de la mano de la banca y el euro cotiza en 1,2042 dólares.

Más información: BALAZS, Edith y SIMON, Zoltan. ”Hungary in “Grave” State, Official Says; Forint Falls“. Bloomberg.com. 04/05/2010.
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LA PRIMA DE RIESGO DE LA DEUDA ESPAÑOLA EN MÁXIMOS

Da igual que la Bolsa o la cotización del euro suba, baje o se mantenga, que los responsables políticos digan o dejen de decir, cada día que pasa la prima de riesgo de la deuda española rebasa un nuevo máximo. Cada emisión de deuda realizada por el Tesoro en las últimas semanas sale más cara y la desconfianza sobre el devenir de la economía española conlleva un aumento automático en los intereses que los inversores exigen.

La prima de riesgo -diferencia entre los intereses de la deuda entre un país y la deuda alemana- de los bonos a diez años llegaba ayer a los 170 puntos básicos. No olvidemos que ya el mes pasado reinaba el nerviosismo cuando el diferencial era de 164 puntos básicos. Para más inri en aquel momento no se había aprobado todavía el fondo de rescate de 750.000 millones de euros elaborado por el Ecofin y el Banco Central Europeo no compraba deuda soberana.

Hoy la diferencia con el bono alemán alcanza los 180 puntos básicos subiendo la rentabilidad del bono español al 4,44% mientras que la del bono germano se queda en el 2,64%.

El miedo viene porviene del sector financiero. Además de la necesidad de reestructurar el sector de las Cajas de Ahorro queda pendiente el provisionar más rápidamente las pérdidas por impago y el acondicionar el precio real de los bienes inmobiliarios que tienen en cartera en su contabilidad, según las nuevas normas del Banco de España. Hay que añadir la reforma del mercado de trabajo que no acaba de materializarse en un país con más de cuatro millones de parados. Todo ello una y otra vez comentado y publicado por prensa, instituciones supranacionales como el FMI o agencias de calificación.

Actualización 04/05/2010:

La prima de riesgo continúa aumentando. A las 10:00 de la mañana de hoy la diferencia con el bono alemán era de 190 puntos básicos.

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EL PARO AUMENTA EN LA UNIÓN EUROPEA

La tasa de paro en abril para el conjunto de países de la Unión Europea fue del 9,7% y en concreto del 10,1% para los países de la zona euro cuando en abril del año pasado fue del 9,2% y 10% respectivamente.

La agencia Eurostat calcula que 23,311 millones de personas están desesmpleadas de las cuales 15,896 millones viven en países de la eurozona. Comparado con marzo de este año, el número de personas sin trabajo aumentó en 25.000 tanto en la Europa de los 27 como en la zona euro. Comparado con abril de 2009, el desempleo creció en 2.400.000 en la Europa de los 27 y en 1.275.000 personas en la zona euro.

La oficina estadística de la Unión Europea destaca que los países con un desempleo menor son Holanda (4,1%) y Austria (4,9%) mientras que los estados con mayor tasa de paro son Letonia (22,5%), España (19,7%) y Estonia (10%).

Comparado con los datos de hace un años sólo Alemania ha visto reducirse su tasa de paro pasando del 7,6% al 7,1%.

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MAYO HA SIDO EL PEOR MES DEL IBEX EN LO QUE VA DE CRISIS

El IBEX 35 ha perdido casi un 11% en el mes de mayo y ha sido de las que más ha sufrido en Europa. Por un lado el posible contagio de la crisis de deuda griega a otros estados europeos, los ataques especulativos sobre la moneda única y la tomas de decisiones urgentes a nivel nacional y comunitario para evitar males mayores. Por otro la situación particular española en la que el sistema financiero está en pleno proceso de reorganización -incluida la intervención del CajaSur por parte del Banco de España-, se acaba de aprobar un plan de ajuste de los presupuestos nada popular y para colmo sólo queda una agencia internacional de calificación que mantiene la triple A para la solvencia de la deuda pública española.

Hoy el IBEX 35 perdía un 0,70% y cerraba con 9.359,40 puntos, no mucho al tratarse de la primera jornada después de la rebaja de rating de Fitch.

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FITCH REBAJA LA CALIFICACIÓN DE LA SOLVENCIA DE LA DEUDA ESPAÑOLA

La agencia de calificación de riesgo Fitch acaba de rebajar la solvencia de la deuda soberana española a AA+ desde el máximo de AAA. Esta nueva calificación indica que la calidad crediticia de la deuda española es muy elevada, la expectativa de riesgo de crédito es muy reducida y la capacidad de pago no es muy vulnerable a acontecimientos previsibles. La nueva calificación es con perspectiva estable lo que supone que no habrá más rebajas en el corto plazo.

A pesar de los esfuerzos del gobierno, Fitch avisa de que la deuda pública seguirá elevándose pudiendo llegar al 78% del PIB para el año 2013.

Según Fitch la inflexibilidad del mercado laboral, el elevado nivel de desempleo, el proceso de reestructuración de las Cajas de Ahorro y la abultada deuda del sector privado (178% del PIB) harán que se ralentice el crecimiento económico del país lastrando la recuperación económica durante más tiempo.

Toda la información: Informe elavorado por Fitch para España vía Expansión.com. “Sluggish Recovery Key Risk for Spain”. 28/05/2010.

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DE FUSIONES, ABSORCIONES Y SISTEMAS INSTITUCIONALES DE PROTECCIÓN (SIP) DE CAJAS DE AHORRO

Parecía que nunca iba a llegar. Continuas reticencias y fallidos intentos se llevan produciendo los últimos siete meses para que llegue la ansiada reestructuración del sistema financiero español. El tiempo se agotaba y han sido necesarias dos intervenciones del Banco de España para que las Cajas comiencen un proceso inevitable de adaptación a las nuevas circunstancias.

Desde que el viernes 21 de mayo el Banco de España avisara seriamente a CajaSur de que o procedía a fusionarse con Unicaja o intervendría la entidad, no han parado de sucederse las noticias de sobre inicios de fusiones, intervenciones y creaciones de sistemas institucionales de protección (SIP) entre Cajas de Ahorros, algunas de las cuales se encuentran literalmente al borde de la insolvencia.

Las negociaciones entre CajaSur y Unicaja no llegaron a ningún lado y al final se optó por la intervención del Banco de España y un día después se anunciaba un acuerdo de “fusión” entre Caja Mediterraneo (CAM), Cajastur, Caja Cantabria y Caja Extremadura a través de un SIP, creando así la tercera Caja del país y la quinta entidad financiera española por volumen de activos.

Pero ¿qué es un SIP?

En estos días se ha dado en denominar al SIP fusión fría. Un SIP no es propiamente una fusión ya que cada Caja de Ahorro mantiene su sombre y su consejo de administración. Un SIP, según el Banco de España, sería un “acuerdo contractual o de responsabilidad obligatoria”, esto es, un acuerdo de solidaridad por el cual una serie de instituciones se comprometen a dar soporte al resto, en términos de liquidez y solvencia, en caso necesario.

Al carecer de una regulación específica, las variedades de SIP son casi infinitas. No obstante, puede hablarse de dos grandes grupos: 1) SIP en sentido estricto, grupos de entidades cuyos acuerdos de solidaridad no establecen compromisos de asistencia legalmente vinculantes (de facto) y 2) SIP reforzados, grupos de entidades cuyos acuerdos de solidaridad definen compromisos contractuales sólidos y legalmente vinculantes (de facto). En esos segundos es necesaria la presencia de una instancia central, que combina labores de gestión de tesorería, desarrollo de productos y planificación estratégica de grupo, y cuya existencia origina una pérdida de autonomía de los miembros.

El Banco de España ha acordado establecer una serie de condiciones adicionales a las ya exigidas en la Circular 3/2008, que los SIP han de cumplir para que puedan ser considerados reforzados y grupos afectos regulatorios. Así, es necesario que:

1.- El compromiso de solidaridad en la solvencia comprometa, al menos, el 40% de los recursos propios computables de cada entidad participante.

2.- Exista una instancia central que vele por la solvencia y liquidez de las entidades, y en la que radique la dirección única del grupo.

3.- Se acredite, en el seno de la misma, la efectiva existencia de una dirección centralizada, profesional y no asamblearia, adecuadamente dotada de medios.

4.- Ésta sea la encargada de cumplir los requerimientos regulatorios de información en base consolidada.

5.- El sistema cuente con mecanismos adecuados para el seguimiento y la clasificación de riesgo.

6.- Las entidades mutualicen, al menos, un 40% de los resultados participando así en el beneficio común de la entidad.

7.- El plan de integración complete todos los aspectos anteriores, así como los hechos relevantes y un calendario preciso y detallado de implantación.

Cumpliendo estos requisitos se crea una figura jurídica que es considerada como un grupo a efectos regulatorios, de ahí que pueda ser considerada como fusión. Este endurecimiento de las condiciones necesarias para que se produzca un SIP es debido a que se pretende que estas fusiones frías tengan duración indefinida y no puedan ser deshechas. Para el caso que nos ocupa, CAM, Cajastur, Caja Cantabria y Caja Extremadura pondrán en común el total de los beneficios y recursos propios - 135.000 millones de euros en activos, 2.300 oficinas y 14.000 empleados-. Cada Caja mantendrá también sus oficinas en su territorio y en aquellas comunidades autónomas en las que no tengan una presencia predominante se implantarán oficinas de la CAM, por ser la Caja de mayor tamaño y la más conocida.

Para poder llevar a cabo la operación el SIP solicitará al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) una cantidad aproximada de 1.600 millones de euros.

En el proceso de reestructuración de las Cajas de Ahorro españolas también hay sitio para las absorciones. Es el caso de Caixa Girona y La Caixa. También en este caso la situación apremiaba. Caixa Girona tenía grandes posibilidades de ser intervenida por el Banco de España (al igual que CajaSur y Caja Castilla La-Mancha antes) y tras infructuosos intentos de fusión con otras Cajas catalanas será absorvida por La Caixa.

La situación de la Caja gerundense es más que delicada. En el ejercicio 2009 obtuvo un 33% menos de beneficios, Fitch acaba de rebajar su rating pasando de BBB+ a BBB y contabiliza una tasa de morosidad del 5%.

A esta lluvia de noticias se le añade la posiblidad de integración a través de un SIP de la Caja Insular de Canarias, Caja Ávila, Caixa Laetana, Caja Segovia, Caja Rioja y Caja Madrid. La agencia Europa Press desvela que las conversaciones están en “fase preliminar”. Es necesaria la aprobación de los órganos de gobierno de las distintas instituciones financieras y de las autoridades competentes aunque el anuncio definitivo de fusión fría podría producirse en los próximos días.

También mantienen conversaciones para formar un SIP CajaMurcia, CajaGranada, Sa Nostra y Caixa Penedés.

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